中信证券已赚逾百亿 5家券商净利同比翻倍

  证券行业今年前7个月的答卷堪称完满,在向好的市场行情下,下半年或将更上一层楼。

  近日,各上市券商陆续披露了7月月报以及前7个月合计数据,受益今年来A股的震荡上行,以及几波“牛市行情”的拉动,上市券商前7个月成绩斐然。

  就券商月报母公司口径来看,36家有同比数据的A股上市券商中,有22家今年前7个月营收增幅超过30%,占比超六成,更有9家券商营收超百亿;有19家净利增幅超过50%,占比过半,其中国元证券(行情000728,诊股)、天风证券(行情601162,诊股)、第一创业(行情002797,诊股)、东方证券(行情600958,诊股)(港股03958)和中信建投(行情601066,诊股)等5家券商的净利润同比增幅超过100%。

  中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)依然高居魁首,前7个月实现营收212.38亿元,同比增幅70.36%;累计净利润106.23亿元,同比增幅99.82%,是唯一营收超200亿元以及净利润超100亿的上市券商。

  前7月营收:近九成券商同比正增长

  7月下旬,证券业协会发布全行业上半年经营数据,受证券市场走强影响,各业务板块净利润都出现明显上扬。134家证券公司共实现营收2134.04亿元,同比增19.26%;实现净利润831.47亿元,同比增24.73%。经历了7月又一波火爆行情后,券商下半年业绩可能有更大想象空间。

  就券商披露的月报数据,以母公司口径来看,36家有同比数据的A股上市券商中(剔除红塔证券(行情601236,诊股)、中泰证券(行情600918,诊股)、中银证券(行情601696,诊股)),有9家券商今年前7个月营收超百亿,分别为中信证券、国泰君安(行情601211,诊股)(港股02611)、中信建投、海通证券(行情600837,诊股)(港股06837)、广发证券(行情000776,诊股)(港股01776)、招商证券(行情600999,诊股)(港股06099)、华泰证券(行情601688,诊股)、申万宏源(行情000166,诊股)(港股06806)证券、国信证券(行情002736,诊股),其中中信证券前7个月营收212.38亿元,是唯一营收超200亿元的上市券商。

  从营收同比增幅来看,有32家券商今年前7个月营收实现正增长,占比近九成,其中有22家券商营收增幅超过30%。增幅最大的券商是东方证券,今年前7个月营收59.58亿元(同比增幅78.96%);其次为中信建投,前7个月营收120.94亿元(同比增幅74.18%);中信证券营收同比增幅70.36%,排名第三。

  不过,也有个别券商前7个月营收同比下滑。太平洋(行情601099,诊股)证券营收5.96亿元,同比下滑五成;国联证券(行情601456,诊股)(港股01456)营收6.86亿元,同比下滑16%;西南证券(行情600369,诊股)和中原证券(行情601375,诊股)营收也均较去年同期有所下滑。

  前7月净利:5家同比增幅超100%

  披露数据显示,前7个月共有5家券商净利润超过50亿,中信证券净利106.23亿元,占据领头羊之位(含30亿元子公司分红);中信建投以59.46亿元的净利位居次席;申万宏源证券净利55.62亿元排名第三(含14.9亿元子公司分红),紧随其后的海通证券则净利55.3亿元(含5.55亿元子公司分红)。

  有净利润同比数据的36家券商中,其中30家实现正增长,国元证券、天风证券、第一创业、东方证券和中信建投等5家券商的净利润同比增幅超过100%。不过,也有6家券商净利润同比下滑,除了太平洋、国联证券、西南证券和中原证券等上述4家营收下滑的券商,浙商证券(行情601878,诊股)、长江证券(行情000783,诊股)今年来累计净利润同比也稍有下滑。

  净利润下滑原因可能是受业务收入下滑影响,也有可能是计提减值准备增加所致,当然去年同期基数较高因素的影响也不容忽视。

  比如中原证券上半年归母净利润同比下降近九成,公司经纪、投行业务收入同比增加,但自营和境外业务收入同比下降,此外公司还计提减值准备近6300万元。

  值得注意的是,盈亏数据只是根据券商未经审计的月报数据简单计算得出,具体则以各家券商半年报和年报为准。

  “牛市味道”利好经纪业务、自营业务

  证券行业依然未脱离“看天吃饭”的特性,今年来整体向好的业绩与股市上涨和成交活跃不可分割。

  今年前7个月,上证综指整体涨幅8.52%,深证成指涨幅30.75%,A股成交量10.04万亿股(2019年全年成交12.57万亿股),成交额118.78万亿元(2019年全年成交126.88万亿元),分别占2019年全年的80%、94%,这直接增厚券商经纪业务的收入,并对自营业务形成利好。

  随着股市预期上涨,券商股更是担负起“牛市旗手”的重任,持续进行“自我加速强化”。今年前7个月,证券公司指数(399975.SZ)整体涨幅为19.06%,振幅达到52.41%,在140个交易日中收获70根阳线和70根阴线,各方力量充分博弈。

  在这个时间范围内,光大证券(行情601788,诊股)(港股06178)、国金证券(行情600109,诊股)、浙商证券、财通证券(行情601108,诊股)等多只个股区间收盘最大涨幅超过90%,光大证券区间最大涨幅接近130%,中信建投证券(港股06066)区间收盘最大涨幅为77%。

  华泰证券研报认为,资本市场深化改革加速,引导券商行业创新发展进一步深化,个股挖掘遵循“长看机制,短看增量”逻辑。长期看好“管理+创新+科技”领先的券商。短期关注投行、财富管理等轻资产业务价值率的提升,及融券、FICC、衍生品等重资产业务扩容。

  天风证券研报认为,加快发展资本市场是金融政策的重点,“增强市场活跃度”、“鼓励中长期资金入市”或是后续政策的两大方向。2020年8月至今,沪深两市的交易量、两融余额等关键指标维持在高位,券商具有“自我加速强化”的特征,看好券商后续估值提升。

  资本市场改革

  利好投行、资管业务

  除了经纪业务和自营业务外,资本市场改革快速推进更直接利好投行业务。据Wind统计,今年前7个月,券商主承销金额为5.87万亿元,同比增幅约23%。中信证券、中信建投的主承销金额均超过7000亿元,去年同期没有一家券商承销金额达到7000亿元。

  以IPO承销为例,今年前7个月,证券行业承销的IPO金额达到2396亿元,同比增幅128%。中信建投证券承销IPO金额为575.88亿元,市场份额为24%;中金公司(港股03908)承销IPO金额为272亿元,占据11.35%的市场份额。

  资管业务方面,今年开始,券商资管业绩有整体改善之势。13家有同比业绩的券商资管中,9家公司前7个月营收同比增长,东方红资管、财通资管、浙商资管的营收同比增幅均超过40%。

  具体来看,华泰资管前7个月累计营收15.75亿元,排名第一,同比增幅8%;东方红资管累计营收15.5亿元,同比增幅41.25%;海通资管营收12.12亿元,同比增幅39%。长江资管、银河金汇、广发资管和兴证资管等前7个月营收则有所下滑。

  净利润排行方面,华泰资管同样位列第一,实现净利润7.94亿元,同比稍有下滑;海通资管、广发资管净利润均超5亿元。但是,国盛资管今年前7个月亏损483.46万元,是目前唯一亏损的券商资管公司。

  中信建投证券研报认为,国内资本市场做大做强已成为大势所趋,证券业服务资本市场的能力将持续提升,盈利能力也随之改善。在资本市场双向开放的背景下,证券业并购重组是培育航母级头部券商、保护国家金融利益的重要手段,头部券商将在财富管理、股权融资等领域集聚市场资源,从而在长期竞争中占优;中小券商则存在被溢价收购的可能性,短期估值受提振。